FX基本講座|米国と世界の板挟み…FRBイエレン議長の為替の舵取り

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今月末は、各国で金融政策決定会合が開かれます。その中でも最も責任が重く悩める人物がジャネット・イエレンFRB議長。彼女の肩にかかる重荷は、米国大統領よりも重くなり舵取りが難しくなっています。

今や米国だけではなく、世界の命運を掌中に握っている女性といっても過言ではありません。間近に迫った金融政策決定会合、注目しておきましょう。

米国が利上げをすると新興国がブルブル震える

米国が利上げをすると新興国からお金が引き上げられてしまい、新興国の株価と通貨が下がります。

かつては、米国の経済力が強い利上げ時代には、景気が良い時なので多少の資本流出を米国への輸出増加でカバーすることができました。しかし、米国の経済力は相対的に低下しても米ドルの影響は落ちていないため、歪みが生じやすくなっています。

米国と世界の板挟みで悩むイエレン議長とFRB! 【上村和弘のFX基本講座】、マネーゴーランド

経済誌エコノミストによると、米ドルを中心に動いている国は、世界の人口とGDPの約6割に達するとのこと。ちなみに、中国は自国通貨の人民元を米ドルと連動させています。 これをペッグ制度と言います。世界経済の中心である米国の動向は極めて大きなものとなります。

自国の通貨が米ドルとペッグしている国は、米国が金利を上げれば、自国通貨の金利を上げなければいけなくなります。そうしないと、金利面で魅力的な米国に資金が出ていき、為替レートを維持できなくなります。

そのため、新興国は米国の利上げが遠のけば安定し、利上げの話が出てくれば不安定になる状態です。過去、アジア通貨危機やリーマンショック等は米国との因果関係が見られています。

不安定な世界と内向きの米国

英国のEU離脱・相次ぐテロ・欧州と日本のデフレ・トルコの軍事クーデターと世界の政治・経済が不安定な状態で、米国が利上げを行えば、火に油を注ぐようなもので、世界の不安定度が強まる状況です。

一方、米国は、ますます内向き傾向が強まっています。米国の株価は史上最高値に達し、不動産価格や消費者物価指数は徐々に高くなっています。もっとも景気が良いのはITや金融の一部だけで、国民の中でも資産を持つ者と持たない者の格差が拡大中。このまま利上げをしなければ、資産価格が上昇を続けて、ますます格差が広がる恐れも指摘されています。

ドナルド・トランプ氏が大統領候補として人気を集めているのも、米国内での格差拡大が大きな要因。稼げる仕事は一部で、それに適した人材は高給を貰えますが、一般的な製造業やサービス業は、移民やロボットに置き換えられています。

全てのバランスを取ることを期待されるFRB

世界からは利上げを待ってくれと要望されており、米国内からは「そろそろ利上げしなければいけないのでは」との声が上がりつつあって、板挟みのイエレン氏。しかも米国内からは、利上げしても米ドル高・株安・不動産安は避けてくれと虫の良い要求も出ています。全部の要求をかなえることなんて神様でも出来ませんね。

さて、7月の政策金利発表=FOMCは、27日です。今回、米国の利上げはなさそうですが、八方美人を求められるFRBとイエレンさんは、今の状況をどう分析するのでしょうか。興味深いですね…自分だったらどうするかFRBと一緒に悩んでみませんか。

本日のワード:ドルペッグ

為替レートの値動きを米ドルとリンクさせること。自国通貨の変動幅を安定させる効果を持ち、経済基盤の弱い新興国で採用されています。米ドルの金利より少し高い金利を提供することで、自国に資本を誘導する政策を採用することが多い。

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