日本の財政問題(第3回) 日本国債が格下げで“シングルA”!大丈夫なの?

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1国債の信用格付けとは、政府の借金返済能力をアルファベットで表した投資情報である

2スタンダード・アンド・プアーズなど大手格付3社の日本国債格付けがシングルAに並ぶ

3信用格付けの“危険ゾーン”は投資不適格とされるBB格以下

4信日本政府が財政赤字を減らす努力を続ければ、ダブルA以上の格付けに戻れる

※算出せず

日本国債の信用格付けが低下しています。

米国格付会社のスタンダード・アンド・プアーズ(以下、S&P)は、9月16日に日本国債をAA-(ダブル・エー・マイナス)からA+(エー・プラス)に1段階引き下げたことを発表しました。昨年12月にムーディーズ・インベスターズ・サービスがA格に引き下げ、今年4月にフィッチ・レーティングスがA格に引き下げましたので、主要3社が揃って“シングルA”となりました。今回は、信用格付けの意味や見方を解説しましょう。

国債の信用格付けとは、政府の借金返済能力をアルファベットで表した投資情報です。投資家は信用格付けによって、国債を購入したい時に信用リスクの度合いを知ることができます。信用リスクが高いということは、国債の購入を通じて政府に貸したお金を将来返してもらえない可能性が高いことを意味します。

格付け符号は、AAA格が最も借金返済能力が高く、AAA以下、AA、A、BBB……と順に借金返済能力は低くなり、D格が最も低いといった体系です。借金返済能力の程度をより細かく示すため、+-などの記号も用いられます。S&Pの場合、A格の中でA+(エー・プラス)が最も借金返済能力が高く、次いでA(・エー・フラット)、A-(エー・マイナス)の順に低くなります。

信用格付けの“危険ゾーン”は知っておきましょう。格付会社共通に、BBB格とBB格の間で借金返済能力が大きく変わります。BBB格以上が投資適格、BB格以下は投資不適格(投資対象として勧めないとの意味)となります。信用格付けがシングルAまで低下したことはショッキングなことです。でも、投資不適格まではかなりの開きがあることも、しっかりと見ていくことが必要です。やみくもに日本国債の保有に拒否反応を持つ必要もありません。

日本国債の“シングルA”は、日本の財政運営に注意が促されていると考えられます。財政赤字を減らす努力を続ければ、元のダブルA以上の格付けに戻るものと思われます。日本政府は、財政健全化に向けた取り組みが急務であることを、格付けを専門としている会社から付きつけられたと考えるべきでしょう。私たちも、政府の財政健全化に向けた取組みを注意深く見守りましょう。

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執筆者

小松英二 CFP®(ファイナンシャル・プランナー)/ 経済アナリスト

筑波大学卒業後、日本銀行入行。景気動向調査、対金融機関・対政府の金融取引などに携わる。 その後2007年4月にFP事務所を開業し、資産運用、相続対策を中心に相談業務、執筆活動を展開。 生活者向けセミナー、企業の社員研修、FP継続教育研修などの講師も務める。 帝京大学経済学部・湘北短期大学総合ビジネス学科 非常勤講師

小松英二

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日本の財政問題(第2回) 消費税率って、どうして上げる必要があるの?

国の財政事情は悪化しています。税金などの収入が支出の6割程度にとどまり、毎年40兆円前後の不足を国債発行(国の借金)で埋めています。かなりの借金依存体質です。

この状態を改善するため、国は収入を増やし、支出を抑えることに取り組んでいますが、今回は収入を増やすための増税を巡る事情を紹介しましょう。

結論から入りますが、今後の増税は消費税に託されています。
日本人が国に払う税金は、2015年度に約55兆円が見込まれています。内訳は、所得税が約16兆円、法人税が約11兆円、消費税が約17兆円、この3税で全体の約8割を占めます。その消費税!これまで一番多かった所得税を超え、さらに増税が託されています。

実は、世界を見渡すと、日本の税収における消費税の割合はまだ低いのです。日本の消費税率8%は、諸外国に比べますと低水準にあります。例えば、北欧諸国は消費税に相当する税(付加価値税率)が概ね25%程度にもなります。他のヨーロッパ諸国も大半の国が15%以上ですので、日本はほぼ半分以下の税率です。

世界の税制改革のトレンドは、「所得課税」から「消費課税」へと向かっています。高齢化社会の進展に向けた負担を『国民が広く分かち合う』といった考え方が背景にあります。所得税は、どうしてもその負担が仕事を持っている現役世代に偏ってしまいます。その点消費税は、物品の購入やサービスの享受といった消費行為への課税ですので、現役世代だけでなく、高齢者にも負担をお願いすることができます。

世界的な「消費課税」促進といったトレンドのなかで、日本の消費税も2017年4月に8%から10%に引き上げられる予定です。当初、2015年10月に予定していましたが1年半の延期です。今回の消費増税は、「景気条項」といって経済の状況が悪ければ延期するといった条件を外しましたので、2017年4月に確実(100%)に実施されます。今後、増税とともに同時実施する負担の緩和措置(例えば、食料品は低い消費税率とするなど)の導入が検討課題として浮上してくるものと思われます。

日本の財政赤字って大丈夫なの?【日本の財政問題 第1回】

ギリシャは財政悪化の影響から、ユーロ離脱も取り沙汰される事態に至りましたが、ユーロ圏諸国などの金融支援により一先ず落ち着いています。そんな中で気になるのが日本の財政!同じく財政事情の悪化している日本は大丈夫でしょうか。

日本の財政を巡っては、楽観的な見方から悲観的な見方まで幅広い見方があります。それだけ難しい問題といえますが、急速な高齢化で年金、医療といった社会保障関係の支出が急増する一方、税金などの収入が支出の約6割にとどまり、不足額を毎年40兆円前後の国債発行で埋めています。この状態はとても健全とはいえないでしょう。

平成27年度の国の支出予算は96兆円。年金や介護、医療などの社会保障関係(国の負担分)が32兆円(全体に占める比率33%)、中央と地方の格差調整のために使っている資金(地方交付税など)が15兆円(同16%)、借金の利息や返済の費用である国債費が23兆円(同24%)と3項目で支出の7割以上を占めます。

一方収入は、税収が54兆円(全体に占める比率57%)、国債発行による収入が37兆円(同38%)です。財務省は、国の借金残高が2015年3月末で約1053兆円であることを発表しましたが、単純計算で国民1人当たり約830万円の借金となります。

このような財政事情でも、すぐにギリシャのように国民生活を脅かす事態には至らないと見られていますが、財政健全化に向けた取り組みは大事。ポイントは消費増税と支出削減です。前者は消費税の8%から10%への引き上げ時期を2015年10月から2017年4月に先送りしましたので、当面は支出削減への取り組みが注目されます。

支出削減で鍵を握るのは、毎年1兆円近く増え続ける社会保障関係の支出。高齢化で医療、介護でますますお金がかかりますので、低く抑えられている高齢者の自己負担を増額すべきか否かが今後の検討課題となるでしょう。

また厚生年金などの公的年金においても国の負担額が重荷となっており、現在65歳の支給開始年齢を引き上げる検討が進む可能性もあります。実は欧米先進国の支給開始年齢は、イタリアの69歳、英国の68歳、米国・ドイツの67歳など、引き上げを決めている国が少なくありません。

高齢化スピードが最速の日本!公的年金の支給開始年齢の引き上げ議論は避けて通れないと思われます。検討が遅れるほど、若い世代や将来世代の負担が増します。今後の動きに注目したいところです。

〜どうなる日本の財政?!〜【第9回】高橋先生の教えて経済ニュース

〜どうなる?!日本の財政〜

日本には1,100兆円以上もの借金があります。
さらにこの借金は毎年増え続けています。
日本の財政は、30万円の収入の家庭が毎月50万円も使っているような状況なのです。
このぐらい早いペースで借金は増え続けています。

日本で財政についてあまり問題とならないのは、2つ理由があります。

1つは、海外にも多くの資産を保有しているので
継続的に海外からの収入がある事。
もう1つは、日本人が銀行にたくさんのお金を預けていて、
銀行はそのお金を使って国債に投資をしているからです。
つまり、国民が銀行預金を通して政府にお金を貸している状況にあります。

しかし、その貯蓄率も下がってきているため
日本も財政再建に取り組んでいかないと、いずれ必ず問題となります。

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新興国は戦々恐々!米国利上げで変わるマネーの潮流

世界中の投資家にとって、最大の関心事は“米国の利上げ”。米国は長く続いた金融緩和にピリオドを打とうとしていますが、これにより世界的な規模でマネーの流れが変わります(もうすでに、部分的な変化は出ています)。

特に影響を受けやすいのは、ブラジル、インド、インドネシアなどの新興国経済!大量のマネーが自国から流出するため、経済活動に悪影響が及ぶとして戦々恐々としています。今回は、こうした新興国の事情を解説しましょう。

まず、米国が超金融緩和状態にあった従来のマネーの流れを見ていきます。

2008年のリーマン・ショック後、米国の中央銀行であるFRBは、金融危機から脱出するためにかつてない規模の金融緩和を実施しました。これにより、世界的な規模で“余剰マネー”(「過剰流動性」とも呼ばれます)が生じ、このマネーが成長の期待される新興国に大量に流れ込みました。超低金利の米国や日本などから、高金利の新興国に向かって、投資マネーが向かうトレンドがはっきりしていました。

マネーの流入した新興国では、経済活動が活発となり、株価や地価が勢いよく上昇。通貨(ブラジルレアル、インドネシアルピア、トルコリラなど)も大量のマネー流入により通貨高となりました。日本の投資家にとっては、絶好の投資機会の到来です。新興国を投資対象とするファンド(投資信託)への関心が高まり、大量の投資マネーが新興国に向かいました。

ところが、今後実施される米国の利上げは、状況を一変させる可能性があります。米国の金利が高くなることで、新興国に投資をすることの意味(メリット)がどんどん薄れ、マネーの逆流(新興国から米国などへ)が本格化する可能性があります。

新興国経済や金融マーケットも大きな打撃を受けるでしょう。新興国の株式市場はもうすでに冷え込み、停滞感が漂っています。マネー流出もすでに進み、新興国通貨は軒並み通貨安の様相です。このように新興国の投資環境はすでに厳しい状況にあります。今後さらに株安、通貨安の進むことも予想され、景気の悪化も懸念されます。最悪の場合、金融危機に至る可能性も指摘されています。暫くの間、新興国投資は慎重に構えたほうがよさそうです。

インフレって遠い先?でも強い金融商品は知っておいて損はない!

日本経済は、長く続いたデフレーション(以下「デフレ」という)から脱却し、インフレーション(以下「インフレ」という)に向かおうとしています。

そもそもインフレとは、物価全般が持続的に上昇している状態を、デフレとは、逆に物価全般が持続的に低下している状態をいいます。今回は、日本が向かおうとしているインフレにおいて、金融商品の向き(強い)・不向き(弱い)を見ていきましょう。

まずインフレに弱い金融商品から。その筆頭は、現金や預金です。身近な存在である現金・預金が弱いというのはショックかも知れませんが、そのワケをお話しましょう。
現金、例えば1万円札は、持っていると表面に書かれている金額(1万円)の買い物ができます。そのとき、欲しかったポロシャツが9500円ですと、しっかり買えます(お釣りも500円受け取れます)。でも、同じポロシャツがインフレにより1万500円になったとすると買えるでしょうか?残念ながら買えません。インフレは値段が上がる状態ですが、お札側から見ると「お札のモノを買う力が弱くなること」に他なりません。

預金も同じです。インフレで多少金利が上がる可能性もありますが、基本的に低金利の可能性大。例えば100万円を3年定期預金(年利0.03%; 2015年7月末・某メガバンク)に預けると3年後には900円(税引き前)の利息が付き元利合計で100万900円の価値となります。でも、物価が年率2%で上昇すると、100万円で買えたモノが約106万円にまで値上がりしてしまいます。せっかく貯めたのに、買えなくなってしまいます。つまり、預金は目減りしてしまうのです。

一方インフレに強い金融商品は、株式、株式投資信託、商品(コモディティ)などが挙げられます。ポイントは、インフレをポジティブに捉えて、企業や家計の活動が活発化することです。企業活動が活発になると株価も上がりやすくなりますので、株を保有していれば、現金・預金のような目減りを防ぐことができます。ただ、実際にインフレに強い金融商品を選ぶことは簡単ではなく、プロでも時間をかけて判断します。ここでは「株式などはインフレに強い」といった一般的傾向として押さえておきましょう。

「インフレ」がキーワードの一つとしてクローズアップされる時代。それに伴ってインフレ対策に向いた金融商品も増えてくると思われます。しっかりとフォローしていきましょう。

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