米国の利上げによる日米金利差拡大で円安が進む可能性

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1お金は高い金利を求めて動く

2日米金利差拡大は一般的にドル高・円安となる

3投資はあくまでも自己責任

※マーケット環境についての説明記述のため

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FRBの利上げが注目されていますが、気になるのは金融商品への影響です。

日銀による“異次元金融緩和”が続く中で、米国の利上げによる日米金利差の拡大は、真っ先に為替相場に影響を与えると思われます。円安が進むとの指摘が少なくありませんので、その辺の事情を見ていきましょう。

まず、「金利差とは何か?」改めて説明しましょう。金利は国単位・通貨単位で中央銀行(日本では日銀、米国ではFRB)が決めます(この金利を政策金利と呼びます)。そのため高金利通貨もあれば、低金利通貨もあり、まちまちです。私たちの日常生活には、政策金利は馴染みがありませんが、これを基準に銀行預金の金利や住宅ローン金利などが決まったり、影響を受けたりします。これから起きようとしているのは、米国の政策金利の利上げにより、米ドル建ての預金金利や債券金利が上昇することなのです。

本題の日米金利差拡大と為替相場への影響に入ります。ここでは投資家の行動が関係します。そもそもお金には“低い金利よりも、高い金利を好む”といった性質があります。そのため、米ドル建ての銀行預金の金利が上がりますと、投資家の中には円建ての銀行預金をやめて米ドル建ての銀行預金にお金を移す人も少なくありません(預金だけではなく債券投資も同様です)。そうなりますと日本円と米ドルの交換が必要となりますが、この役割を担っているのが為替市場です。

その為替市場では、世界中の通貨(円、米ドル、ユーロなど)の売買取引が行われていますが、米国の利上げをきっかけに日本円が売られて、米ドルが買われる取引の増加が予想されます。そのことが影響してドル高・円安につながりやすくなります。為替市場は少し複雑ですが、皆さんが近所の銀行にお札(日本円)を持ち込んで米ドル預金を始めると、その背後で日本円が売られて、米ドルが買われる通貨の売買取引が生じているのです。

投資家目線で見ますと、米国の利上げはドル高・円安につながる可能性がありますので、外貨投資(外貨預金、FX、外貨建てMMFの購入等)のチャンスです。ただ、経済や金融はいろんなことが絡み合いますので、断定的な判断は禁物です。米国の利上げがあっても、さまざまな要因が絡みますので専門家の米ドル・円相場の見方にも幅はあります。投資はあくまでも自己責任であることも念頭に置いておきましょう。

2015.5.27更新

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執筆者

小松英二 CFP®(ファイナンシャル・プランナー)/ 経済アナリスト

筑波大学卒業後、日本銀行入行。景気動向調査、対金融機関・対政府の金融取引などに携わる。 その後2007年4月にFP事務所を開業し、資産運用、相続対策を中心に相談業務、執筆活動を展開。 生活者向けセミナー、企業の社員研修、FP継続教育研修などの講師も務める。 帝京大学経済学部・湘北短期大学総合ビジネス学科 非常勤講師

小松英二

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世界の投資家の一番の関心事!米国の金利引き上げ

投資によりお金を増やすためには、金融マーケットの動きを大体でいいので掴んでおくと良いでしょう。それでも、新聞やテレビの経済ニュースは、株価、金利、為替などに関する聞きなれない専門用語が並び、なかなか頭に入りにくいものです。

そこで今回は、「経済ニュースにどのように読むか」「馴染んでいくか」といったテーマを取り上げましょう。

まずお勧めしたいのは「世界の投資家が一番関心を持っていることは?」といったストレートな問題意識です。これを気にしながら新聞やテレビを見ていくと、経済や金融の仕組みが少しづつでも分かっていきます。月日を重ねると、経済的な出来事によりどのような影響が出るのかといった見通しも立てられるようになるでしょう。

目下、最大の関心事はなんといっても米国の“米連邦準備制度理事会(FRB)”による金利の引き上げ開始時期。年8回(7月以降では7月、9月、10月、12月の4回)開催される重要な会議で利上げが決定されます。日本で投資をするにしても、経済規模が一番大きな米国の状況が分かっていないと良い成果が得られませんので、テレビや新聞でしっかりとフォローしましょう。

FRBを説明しましょう。米国の中央銀行で日本における日本銀行に相当します。お金(ドル紙幣)も発行していますが、何といっても物価安定が最大の使命です。少し専門的になりますが、物価が持続的に低下し続ける状態“デフレ”の時には金利の引き下げや金融市場に大量にお金を供給(「金融緩和」と呼びます)するなど、デフレからの脱却に全力を挙げます。逆に物価が持続的に上昇し続ける状態“インフレ”が問題視されるくらいに進むと、金利の引き上げや金融市場からお金を吸収(「金融引締め」と呼びます)するなど、インフレがそれ以上進むことを阻止します。

FRBの利上げが注目される理由は、2008年9月のリーマン・ショック以降、日本・米国・欧州の先進国がこぞって続けてきた大規模な金融緩和から、世界一の経済大国“米国”が一番手で抜け出すことです。米国でも深刻な経済危機により経済の体温ともいえる物価が低下する中、金融市場にお金をジャブジャブに供給しましたが、ようやく結果(景気の本格的な回復)が見えてきました。一方、日本では“異次元金融緩和”と呼ばれる金融緩和が続行中。次回は米国の利上げによる日米金利差の拡大で円安が進む可能性があることなどを説明しましょう。

2015.5.13更新

外貨預金の入門通貨「米ドル」の特徴を知ろう

日本の将来が不安視され、外貨預金など海外への投資を考える人が増えています。その際、入門通貨として適しているのが米ドルです。今回は、世界の“基軸通貨”とも言われる米ドルについて解説しましょう。

話を進める前に、円高と円安について確認しておきましょう。2012年までは1米ドル=80円程度の円高でしたが、その後円安(米ドル高)に転換し、現在1米ドル=120円程度の円安です。これは1米ドルを買うために、かつては80円必要でしたが、現在は120円ないと買えない、つまり円の価値の低下を意味します。「数字が大きくなると円安」と覚えておきましょう。

それでは米ドルについて見ていきましょう。
世界には国の数だけ通貨があります。国々で貿易などを通じて通貨を交換する際に、「基準となる通貨がないと不便」といった問題がありました。こうした状況を解消するため、「基準となる通貨を米ドルにしよう」といった歴史的な国際会議が1944年に開かれ、基軸通貨米ドルが誕生しました。

基軸通貨のイメージは図のとおりです。米ドルがど真ん中で周辺に各国通貨が位置する関係。例えば南米のブラジルレアルと米ドルの関係は「米ドル/レアル相場」、また、日本円と米ドルの関係は「米ドル/円相場」です。米ドルと他の通貨を貿易などで交換するときは、こうした2つの通貨の為替相場を用います。

ところで、「図における周辺通貨」同士の貿易の際はどのように換算するのでしょうか。例えば、ブラジルレアルと日本円の関係です。この場合は、先ほど示した2つの為替相場をつなぎ合わせるかたちで「円/レアル相場」を計算します。
米ドルはこのように基準を担っていますので、貿易において決済(代金支払い)通貨として広く用いられています。また、原油、金などの国際商品は、価格が米ドルで表示され、支払いも米ドルが基本です。原油の数量はバレル(1バレルは約159 リットルに相当)と呼ばれる単位で表しますが、現在1バレル=60米ドル台の国際原油相場が成り立っています。

米国は世界一の経済大国です。発達した株式市場を始めとする金融市場も持っています。その通貨米ドルは、他の通貨への換金しやすさがあり、とても安定しています。このような背景から、皆さんが外貨預金などを始める時には、米ドルは入り込みやすい入門通貨といえるでしょう。

2015.6.30更新

預金金利が低いワケ!それは日銀の金融緩和が影響している

ここ10年以上、低金利が続いています。私たちが金融機関に預ける預貯金にはほとんど金利がつきません。また、私たちが金融機関から借りる住宅ローンなどの金利も歴史的な低金利です。今回は、こうした低金利の背景にある日本銀行の政策について見ていきましょう。

日銀は、物価の安定を目標として金融政策を行っています。高すぎる物価や低すぎる物価をちょうど良いレベル(日本の場合、年1~2%程度)に近づける役割を日銀が担っているのです。
物の値段が安い状況は、一見良いことのように思えますが、実は問題があります。物価が低すぎると企業の売上が減り、その企業で働いている人の給料も減りますから、消費者はモノを買わなくなります。そうすると、企業の売上がさらに減り、給料が減るといった悪循環が続き、豊かさにつながりません。

物価が低すぎるときや、モノの売買や生産が停滞する不況のときには、金利を下げます。金利が下がると企業や個人がお金を借りやすくなり、経済活動が刺激されるため、物価が上がることが期待されます。これを「金融緩和」といいます。
逆に物価が高騰して景気が過熱ぎみのときには、金利を上げます。お金が借りにくくなることで経済活動が抑制され、高すぎる物価が下がることが期待されます。これを「金融引締め」といいます。

日銀は、日本の物価は低すぎる(デフレ状態)と考えており、金融緩和の真っただ中です。では、どのようにして金融緩和を行うのでしょう。
日銀は銀行や信用金庫など民間金融機関が持っている国債などを大量に買っています。そして、その購入代金を民間金融機関に渡します。これにより、民間金融機関の持つお金が増えますので、世の中全般にお金が流れやすくなります。これが金利低下につながり、現在、預金金利がとても低いワケです。

ただ、デフレからの脱出は簡単ではないようです。日銀は頑固なデフレに対抗するため、2013年4月に金融緩和のペースを急激に上げました。これまでにありえないほどの緩和ということで、黒田日銀総裁は、これを「異次元金融緩和」と称し、衝撃的なニュースとして伝わりました。

2年が経過し、物価もひと頃のマイナス局面から脱しましたが、日銀が望ましいとしている物価上昇には達していません。金融緩和が終わる目途が立っていないようです。低い預金金利や住宅ローン金利は当分続きそうです。

2015.6.15更新

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